What’s actually slowing this PC down?
Pick the symptom - the matching free tool is one click away.
Kritik terhadap teori kuantitas uang terutama menyasar anggapan bahwa kenaikan jumlah uang akan menaikkan harga secara otomatis dan sebanding. Persamaan yang mendasari teori itu adalah identitas akuntansi, bukan bukti sebab-akibat. Dampak perubahan uang bergantung antara lain pada kapasitas produksi, kecepatan peredaran uang, permintaan kredit dan likuiditas, serta kebijakan bank sentral.
Apa yang dikritik dari teori kuantitas uang?
Teori kuantitas uang menghubungkan jumlah uang dalam perekonomian dengan pengeluaran nominal dan tingkat harga. Kritik terhadapnya bukan satu bantahan tunggal. Para pengkritik mempertanyakan asumsi yang dipakai untuk mengubah hubungan akuntansi menjadi klaim kausal: apakah jumlah uang ditentukan secara independen, apakah kecepatan peredarannya cukup stabil, dan apakah tambahan pengeluaran akan menaikkan output atau harga.
Karena itu, pertanyaan yang lebih tepat bukan sekadar “apakah uang memengaruhi harga?”, melainkan kapan, melalui mekanisme apa, dan dalam kondisi ekonomi seperti apa pengaruh tersebut muncul. Kritik terhadap versi mekanis teori ini tidak dengan sendirinya berarti uang tidak penting.
Identitas MV = PY tidak membuktikan sebab-akibat
Persamaan pertukaran biasanya ditulis MV = PY: M adalah stok uang, V adalah kecepatan peredaran uang, P adalah indeks harga, dan Y adalah output atau aktivitas riil. Secara sederhana, persamaan ini menyatakan bahwa pengeluaran nominal untuk barang dan jasa selama suatu periode sama dengan nilai uang yang digunakan dalam transaksi pada periode itu. European Central Bank (ECB) menjelaskan hubungan tersebut sebagai identitas berdasarkan definisi.
Quick wins for a faster PC:
Scan for outdated or missing drivers - takes under a minuteDriver Scan →Clear out junk files and repair common Windows errorsFree Scan →#1 Best Overall
Identitas itu benar secara akuntansi, tetapi tidak menetapkan variabel mana yang berubah lebih dahulu. Untuk menyimpulkan bahwa kenaikan M menyebabkan kenaikan P, diperlukan asumsi tambahan. Di antaranya, permintaan masyarakat untuk memegang saldo uang riil perlu cukup stabil; perubahan M harus bersifat eksogen atau cukup dikendalikan; dan pada horizon yang dibahas, Y tidak boleh dapat menyesuaikan secara berarti. ECB membahas perbedaan antara identitas dan kesimpulan kausal dalam kajiannya tentang teori kuantitas uang sepanjang 1870–2020 dan penjelasannya tentang uang dan inflasi pada 2023.
Contohnya, jika M naik tetapi V turun karena rumah tangga atau perusahaan memilih menyimpan lebih banyak uang, pengeluaran nominal tidak harus naik dalam proporsi yang sama. Jika perekonomian memiliki kapasitas menganggur, kenaikan permintaan juga dapat mendorong produksi dan pekerjaan, bukan hanya harga. Dengan demikian, V dan Y bukan sekadar rincian: keduanya menentukan apa yang dapat disimpulkan dari perubahan M.
Kritik Keynesian: uang tidak selalu berakhir langsung pada harga
Kajian historis Federal Reserve Bank of Richmond tahun 1974 merangkum sejumlah kritik yang dikaitkan dengan John Maynard Keynes. Intinya, pengaruh uang terhadap harga dimediasi oleh keputusan belanja, investasi, dan keinginan untuk memegang aset likuid.
Kapasitas menganggur memungkinkan output bertambah
Ketika pengangguran tinggi atau mesin dan tenaga kerja belum digunakan sepenuhnya, kenaikan pengeluaran nominal dapat meningkatkan produksi dan pekerjaan. Kenaikan harga menjadi lebih mungkin mendominasi ketika perekonomian mendekati batas kapasitasnya dan output riil tidak lagi dapat merespons banyak. Karena itu, hubungan satu banding satu antara uang dan harga tidak dapat diasumsikan berlaku sama pada setiap keadaan ekonomi.
Kecepatan peredaran dapat berubah
V mencerminkan seberapa intensif saldo uang digunakan untuk transaksi. Rumah tangga dan perusahaan dapat mengubah saldo yang ingin mereka pegang relatif terhadap pengeluaran. Jika M meningkat bersamaan dengan penurunan V, kenaikan jumlah uang dapat diserap sebagai saldo yang lebih besar, alih-alih segera berubah menjadi pengeluaran nominal dan harga yang lebih tinggi.
Permintaan likuiditas dan suku bunga memengaruhi transmisi
Orang dapat memilih menahan aset yang sangat likuid, terutama ketika suku bunga sudah sangat rendah dan mereka memperkirakan nilai obligasi dapat berubah. Keynes mengaitkan kondisi ekstrem ini dengan jebakan likuiditas: tambahan uang mungkin tidak banyak menurunkan suku bunga atau mendorong investasi. Ini merupakan kemungkinan bersyarat, bukan gambaran semua situasi moneter.
Belanja dan investasi menjadi perantara
Analisis Keynesian memberi perhatian pada bagaimana perubahan moneter memengaruhi suku bunga, investasi, pendapatan, dan belanja berikutnya. Bila investasi tidak merespons, atau penerima pendapatan memilih menabung, tambahan uang tidak otomatis memulai rangkaian pengeluaran yang sama kuatnya. Hasil akhirnya bergantung pada respons pelaku ekonomi dan seberapa banyak kapasitas produksi yang tersedia.
Korelasi tidak menunjukkan arah kausalitas
Tradisi Banking School menyoroti kemungkinan arah sebaliknya: kenaikan aktivitas, harga, dan permintaan kredit dapat mendorong perubahan uang serta kredit. Jika uang tumbuh pada saat aktivitas dan harga naik, korelasi tersebut saja belum membuktikan bahwa pertumbuhan uanglah yang memulai kenaikan harga.
The Tool Desk
Outbyte Driver Updater FREEScan for outdated or missing drivers - takes under a minuteDriver Scan →Outbyte PC Repair FREERepair Windows errors before they cause bigger problemsFix Now →Rank #3
Namun, kritik Keynesian tidak berlaku sama kuat terhadap semua versi teori kuantitas. Kajian Richmond mencatat bahwa Milton Friedman merumuskan teori kuantitas sebagai teori permintaan uang yang dapat diuji, bukan sekadar teori tingkat harga, dan menerima bahwa V dapat berubah ketika faktor penentunya berubah. Kritik paling tepat diarahkan pada versi yang memperlakukan V sebagai konstan atau uang sebagai sepenuhnya eksogen.
Penciptaan uang modern membuat hubungan sebab-akibat lebih rumit
Menurut penjelasan Bank of England tahun 2014, sebagian besar uang modern diciptakan oleh bank komersial ketika mereka memberikan pinjaman. Bank tidak hanya menyalurkan simpanan nasabah kepada peminjam, dan prosesnya bukan sekadar penggandaan cadangan bank sentral menjadi pinjaman dan deposito.
Artinya, uang luas—ukuran uang yang mencakup deposito sektor swasta—tidak selalu ditentukan lebih dahulu secara independen oleh bank sentral. Keputusan memberi pinjaman, permintaan kredit, dan pilihan masyarakat untuk memegang deposito berinteraksi. Pertumbuhan uang dapat merespons perubahan dalam kredit, aktivitas ekonomi, atau harga, sehingga sulit mengenali arah sebab-akibat hanya dari gerak bersama antara uang dan inflasi.
Ini tidak berarti bank sentral tidak berpengaruh. Bank of England menyatakan bahwa kebijakan moneter pada akhirnya menentukan jumlah uang yang tercipta dalam perekonomian. Pada masa normal, pengaruhnya terutama bekerja melalui suku bunga. Bank sentral juga dapat memengaruhi uang secara lebih langsung melalui pembelian aset seperti pelonggaran kuantitatif (quantitative easing atau QE).
Do these 3 things before closing this tab:
1Scan for outdated or missing drivers - takes under a minute2Repair Windows errors before they cause bigger problems3Fix the driver behind crashes, sound loss and screen glitchesRank #4
- Ideal for Gifting
- Ideal for a bookworm
- Compact for travelling
Bukti modern: hubungan uang dan inflasi bergantung pada periode
Data historis menunjukkan mengapa pertumbuhan uang tidak dapat dibaca sebagai tombol mekanis untuk memprediksi inflasi. Dalam pidato Bank of England tahun 2023, Ben Broadbent membandingkan dua periode Inggris dengan inflasi rata-rata yang sama-sama mendekati 2%, tetapi pola pertumbuhan uangnya berbeda.
| Periode Inggris yang dibahas Broadbent | Pertumbuhan uang dan konteksnya | Inflasi CPI rata-rata |
|---|---|---|
| Dari akhir 1992 hingga awal krisis keuangan pada akhir 2007, sekitar 15 tahun pertama rezim penargetan inflasi. | Uang luas tumbuh lebih dari 7,5% per tahun, sebagaimana dilaporkan Broadbent pada 2023. | Mendekati 2%. |
| Sekitar sepuluh tahun setelah QE mulai digunakan pada 2009, hingga sebelum pandemi. | Cadangan bank sentral meningkat tajam, tetapi uang luas tumbuh kurang dari separuh laju periode sebelumnya. | Mendekati 2%. |
Perbandingan ini menggambarkan dua episode Inggris, bukan pengujian universal yang membuktikan uang tidak memengaruhi harga. Broadbent menjelaskan bahwa permintaan untuk menyimpan kekayaan dalam deposito dapat meningkatkan uang luas tanpa langsung mendorong belanja, sehingga kecepatan yang dihitung dari agregat uang dapat turun. Ia juga menegaskan bahwa QE tidak dengan sendirinya cukup, dan tidak selalu diperlukan, untuk menghasilkan pertumbuhan uang luas yang kuat: cadangan bank sentral dan deposito sektor swasta adalah ukuran yang berbeda dan tidak harus bergerak searah.
Kesimpulan lintas negara dan lintas waktu juga perlu dibaca dengan cermat. ECB menyatakan bahwa dalam data jangka panjang, pertumbuhan uang luas yang melampaui pertumbuhan PDB riil dan inflasi sering berhubungan erat dengan inflasi. Namun, hubungan itu melemah atau kurang stabil pada masa inflasi rendah dan stabil, serta dapat berubah akibat pergantian rezim kebijakan, perubahan suku bunga, inovasi keuangan, dan pergeseran V. Hubungan jangka panjang sekalipun tidak dengan sendirinya membuktikan bahwa perubahan uang menyebabkan perubahan harga.
Makalah staf Federal Reserve tahun 2010 melengkapi gambaran tersebut: inovasi keuangan dapat mengaburkan hubungan uang dan inflasi, tetapi penulis melaporkan adanya hubungan dalam deret waktu Amerika Serikat dan panel negara-negara G7, serta menyarankan agar uang dan suku bunga sama-sama dimasukkan dalam analisis empiris. Makalah itu secara eksplisit menyatakan bahwa pandangan yang dikemukakan adalah pandangan penulis, bukan persetujuan seluruh Board of Governors Federal Reserve.
Best Value
Bagaimana membandingkan klaim tentang uang dan inflasi?
Sebelum menerima klaim bahwa pertumbuhan uang menjelaskan inflasi—atau tidak relevan bagi inflasi—periksa hal-hal berikut. Kerangka ini membantu membedakan persamaan, asumsi, dan bukti yang dipakai.
- Identitas atau klaim kausal? Apakah pembicaraan hanya menggunakan MV = PY, atau menyatakan bahwa perubahan M mendorong P? Klaim kedua membutuhkan argumen tambahan tentang V, Y, dan arah pengaruh.
- Horizon apa yang dibahas? Dalam jangka pendek, output dapat berubah ketika kapasitas menganggur. Kesimpulan jangka panjang tentang harga tidak otomatis menjelaskan waktu atau kecepatan penyesuaian.
- Agregat uang mana yang digunakan? Cadangan bank sentral, uang sempit, dan uang luas—yang mencakup deposito—bukan ukuran yang sama. Perubahan salah satunya tidak selalu berarti perubahan sebanding pada yang lain.
- Apakah permintaan uang dan V stabil? Suku bunga, pilihan portofolio, inovasi keuangan, dan keinginan menyimpan likuiditas dapat mengubah saldo uang yang diinginkan dan intensitas penggunaannya.
- Apakah uang diasumsikan eksogen? Jika bank menciptakan uang saat memberi pinjaman, perubahan uang dapat berhubungan dengan permintaan kredit dan aktivitas ekonomi, bukan hanya keputusan bank sentral yang berdiri sendiri.
- Rezim dan episode apa yang diuji? Hasil dari masa QE, inflasi rendah, atau inflasi tinggi tidak boleh dipindahkan begitu saja ke konteks lain tanpa mempertimbangkan kebijakan, suku bunga, dan kapasitas produksi.
Implikasi bagi kebijakan dan cara membaca inflasi
Banyak bank sentral beralih ke penargetan inflasi langsung dan menggunakan suku bunga sebagai instrumen utama. ECB mengaitkan pergeseran itu, antara lain, dengan hubungan uang yang berubah-ubah serta model makroekonomi yang tidak selalu memasukkan permintaan uang secara eksplisit. Pergeseran tersebut tidak membuat agregat uang kehilangan seluruh nilainya sebagai informasi.
Agregat uang dapat membantu menilai risiko, khususnya ketika pertumbuhannya menyimpang tajam atau memberi petunjuk tentang tekanan inflasi persisten yang tidak segera terlihat dari perubahan sisi penawaran. Mervyn King, ketika menjabat Deputy Governor Bank of England, mengingatkan bahwa uang kerap tampak menghilang dari model, padahal tetap berada di latar belakang ketika suku bunga resmi menjadi instrumen kebijakan utama. Artinya, uang lebih tepat diperlakukan sebagai salah satu indikator dan bagian dari mekanisme transmisi, bukan sebagai target tunggal yang menentukan harga secara proporsional.
Kesimpulan yang bertanggung jawab harus menyebutkan definisi agregat uang, periode, permintaan uang, perubahan output, dan respons kebijakan yang relevan. Bukti yang ada tidak mendukung aturan universal berupa satu persentase kenaikan uang yang selalu menghasilkan kenaikan inflasi tertentu.
Windows Errors? Fix Them Before They Spread
Repair common Windows errors and clear accumulated junk for a smoother, more stable PC - no reinstall needed.Free scan · no reinstallCrashes, No Sound, or Screen Glitches?
Random freezes, missing sound and display glitches usually trace back to one bad driver. Find and replace yours safely.Free scan · under a minuteQuick Recap
Product prices and availability are accurate as of the date/time indicated and are subject to change. Any price and availability information displayed on Amazon at the time of purchase will apply.
